当前位置: 九州天下现金 tx66.net > 九州天下现金手机版 > 他山之石
字体大小:
降低融资成本需标本兼治
发布时间: 2014-08-20 访问量: 来源:admin 保护视力色:

 

 
降低社会融资成本已然成为当前金融业重要任务之一。 
  “从2014年以来的情况看,贷款利率和企业债券利率有所下行,整体融资成本较上年末稳中略降,但部分企业特别是小微企业融资不易、成本较高的结构性问题较为突出。”央行在最新发布的二季度货币政策实行报告中对于社会融资成本问题进行了专门阐述。 
  在货币信贷存量较大,增速也保持在较高水平的背景下,部分企业却感到“融资难、融资贵”问题更加突出,这不能不说是经济进入新常态后所呈现出的结构性矛盾。导致这一问题的因素较多,既是经济问题的反映,也有金融失衡的原因。因此,要切实降低实体经济融资成本,需要多措并举,标本兼治,短期着眼用好增量,盘活存量,优化信贷资源投向等,长期则需深化金融体制改革,发挥好市场在资源配置中的决定性作用。 
  公众普遍的疑问在于,为何在货币信贷存量较高,整体融资成本略降的情况下,部分企业尤其是小微企业“融资难、融资贵”的问题却不断凸显? 
  对此,央行在上述货币政策报告中有所回应。报告指出,“融资难、融资贵”的成因非常复杂,既有宏观经济因素又有微观运行问题,既有实体经济因素又有金融问题,其中债务率较高及风险溢价上升是重要原因,这又与股本融资不足、部分主体存在财务软约束、经济增长对投资的依赖较大等体制机制性因素有关。 
  的确,在直接融资比重不高的情况下,企业的大量融资主要依靠信贷等间接融资,这造成我国企业负债率持续偏高。此前不久,国际评级企业标准普尔曾发布报告称,截至去年底中国企业借款14.2万亿美金,超过了美国企业的13.1万亿美金,比标普此前预期提前1年成为全球第一。对此,央行认为,由于前期杠杆率较高和融资较多,会产生持续的融资需求并可能推高利率水平。 
  从理论上讲,融资成本的上升应当会产生资金供求的调节作用,即企业资金需求下降,或信贷资金供给大幅增加。但这一理论目前在部分领域却失灵了,原因在于部分融资主体存在财务软约束,可以不计成本融入大量资金。这就造成当前金融资源配置上的结构性矛盾。具体看,一些资金通过各种渠道不断涌向房地产、产能过剩行业以及地方政府融资平台等,这些领域过量的资金需求以及可承受较高的资金成本,造成信贷资源的“挤出”效应,进而使实体经济中的一些薄弱环节和领域出现融资“难”与“贵”的现象。 
  要化解上述种种问题与矛盾,显然并非简单采用总量政策就可以解决,也不应只是从金融角度寻求对策。换言之,要降低企业融资成本,需要针对造成这一“病症”的原因,综合施药。“药方”中比较重要的内容或当包含如下几项: 
  其一,盘活存量、优化信贷结构,这是降低融资成本的重要一环。在信贷总量已经很大的情况下,关键是调整信贷结构、盘活存量,而非一味放水。这需要各方发挥合力,落实好包括“定向降准”在内的各项措施。金融机构要实行好有保有压的信贷政策,转变经营方式和理念;企业需顺应调结构要求,形成转型创新的行动自觉;地方政府则要树立正确的发展观,减少行政干预。以此,在推动经济结构调整中,将大量信贷资源从低效领域甚至“僵尸企业”盘活,更多向小微企业等倾斜。 
  其二,强化金融机构社会责任意识。金融机构既要讲经济效益,也要讲社会效益,承担社会责任,为小微企业发展服务。这需要抑制金融机构筹资成本不合理上升,遏制变相高息揽储;缩短企业融资链条,清理不必要的环节,整治层层加价行为;清理整顿不合理收费等。 
  其三,大力发展直接融资,优化融资结构。金融业“十二五”规划提出,到“十二五”末,非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上。但从目前看,这一比例距离此目标还有差距,其中股票融资比例更是偏低。因此,要大力发展多层次资本市场,支撑中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资,扩大中小企业债务融资工具及规模等。 
  最后,也是更为重要的治本之策,在于深化金融体制改革。要寓改革于调控之中,把货币政策调控与深化改革紧密结合起来,更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。一方面,要进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率,完善金融调控机制。另一方面,要完善金融市场体系,深化金融机构改革,通过增加供给和竞争改善金融服务。
 
打印本页 关闭本页 返回顶部
九州天下现金 tx66.net 版权所有 未经授权禁止复制或建立镜像
工信部备案号:苏ICP备16033527号

苏公网安备 32130202080093号

后台入口
Suqian City Traffic Investment Co. Copyright @ 2014 All right reserved
技术支撑:九州天下现金手机版
XML 地图 | Sitemap 地图